「定向微調」應對民間信貸危機

中國人民銀行發布消息稱，對全國共20多家小型農村金融信貸機構恢復執行16%的存款準備金率，並從周五（11月25日）起生效。據法新社報導，其中，正在面臨信貸危機的浙江省的六家農村合作銀行也在名單當中，但是中國央行拒絕透露餘下的其他銀行都是哪些。

據中國媒體報導，中國央行對農村合作銀行實施有區別的存款準備金率政策，每年11月對農村合作銀行當年前三季度的信貸情況進行評估，對支農信貸投放力度不能達到標準的農村合作銀行執行懲罰性措施，即比正常水準高0.5個百分點的存款準備金率。去年11月25日起，有20多家沒有達到放貸標準的農村合作銀行(包括浙江六家)被執行有區別的存款準備金率（16.5%），期限一年。現在一年的懲罰性措施到期，央行對其恢復執行正常的16%存款準備金率。

業界解讀，這一舉動是中國政府開始有選擇性地放鬆信貸限制，對原先以抑制通貨膨脹為目的的緊縮性貨幣政策進行微調的訊號。不過，央行杭州中心支行人士對中國官方新華社的記者表示，不能把對這些銀行存款準備金率向正常水準的恢復理解為存款準備金率的下調。中國央行也表示，將繼續實行"穩健的貨幣政策"，但同時要加大放貸的力度，以支持國民經濟中的薄弱部分，比如農業領域和小型私營企業等。

信貸危機對民營企業造成嚴重衝擊

政府對發放貸款的限制導致私營企業在遭到國有銀行的拒絕之後，不得不向地下錢莊以高利率進行借貸，以至於民間放貸業務迅速蔓延。作為中國民營經濟先鋒的浙江溫州，也經歷了大批企業倒閉的慘淡景象，業主負債纍纍選擇"跑路"，留下了大批等待發薪水的工人和追債的債主。此外，隨著中國勞動力成本的不斷提高和人民幣升值帶來的壓力，即使是維持下來的企業也面臨著利潤越來越微薄的困難，原先的批量出口、"薄利多銷"的經營模式面臨嚴峻考驗。因此，分析人士猜測，此次央行進行有針對性的"定向微調"，可能是為了緩解民間信貸體系崩潰對民營企業帶來的巨大衝擊。

與此同時，中國製造業的增長速度已經明顯放緩。根據周三公佈的11月匯豐中國製造業採購經理人指數(HSBC China Manufacturing Purchasing Managers Index, 簡稱PMI)預覽值大幅下跌至48，降到32個月以來的最低點，而10月該指數終值為51。匯豐中國製造業PMI衡量的是全國範圍內的製造業活動，該指數低於50意味著製造業活動轉向收縮。而中國通貨膨脹10月份有所放緩，消費品價格指數降到5.5%，經濟增長率也在下降。因此，有專家預測，經濟增長出現收縮的最新證據可能令中國政府從政策微調轉向全面寬松。

綜合報導：雨涵

責編：葉宣