经济
新债换旧债？
中国正从严控制混乱一时的地方政府融资，禁止使用不透明的融资平台。资金缺口或将通过发行新的地方债来实现，但这可能带来一系列问题。
（德国之声中文网）鉴于2008年全球金融危机中地方政府的混乱投资，北京希望制定新规则，将之作为更广泛经济改革的一部分。
在本月初的一项指令中，中国国务院禁止地方政府融资平台代表地方政府筹集资金。地方政府融资平台指的是，地方政府发起设立的公司，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用于市政建设等项目。
周二（2014年10月24日），消息人士向路透社透露，财政部下发征求意见稿，允许地方政府发行新债券来偿还旧债。
美林银行中国战略分析师Tracy Tian认为，这并非一次孤立的举动，而是反映出政府应对地方债务的总体立场。
如果征求意见稿立法，地方政府将可用发行新债券的方式偿还估计18万亿元人民币债务中相当大的一部分。而地方债券市场则须急剧扩张，目前北京为2014年设定的上限仅为1092亿元人民币。
瑞银经济师王涛（音译）认为，可能要发行1万亿元的新债券，才能填补2015年的资金缺口。
中国地方债务达18万亿
市场扭曲
市场似乎并未做好迎接如此爆炸式增长的准备。2014年，债台高筑的地方政府以甚至低于主权债券的收益率发行地方债券，着实令人生疑。
分析师批评中国国内一些评级机构听命于政府，此外，债券发行者与国有银行之间也可能相互串通。
分析师还指出，发行相关债券的信息不透明，文书中往往仅重复该省的五年计划内容。
只有省级政府有权发行地方政府债券，这使得市县在财政上依赖于省级政府。
中国商业银行在上海的一名交易员表示，在市县之间可能因省级债券发行的收益分配而引发恶性竞争。
民营中小企业发行债券已经越来越困难
私营机构受到排挤
对债券按照市场信用的风险来定价，也是艰巨的挑战。很少有中国国内投资者认为，北京会允许省级政府出现债务违约。而国务院指令的措辞也显示，一旦面临违约，中央政府将扮演积极的角色。
今年3月，中国上海超日太阳能公司宣布无力偿还企业债券利息，成为中国首例境内企业债务违约。起初，这一案例被视为北京将允许债务违约的出现，以纠正扭曲的市场信用风险定价。但最终，一家中国政府设立的资产管理公司为超日公司债券出具担保。
暗含的国家担保，以及与发达经济体相比更高的收益率，都可能使中国的地方债券对国外投资者颇具吸引力。
而中国国有银行可能也将继续成为地方债可靠的购买者。
但由此出现的问题是，地方政府发行债券，可能会使私营机构发行的债券受到排挤，因为后者被视为有更高的风险。而这将导致资本在中国的不合理分配进一步加剧，从而违背政府改革的初衷。
中诚信国际信用评级有限公司副总裁吴进向路透社表示，民营中小企业发行债券已经越来越困难。"如果你是国有企业并有政府作后盾，你可以在（与民营企业）有同样信用评级的情况下，用低得多的利息举债。"
