證交所真正的勁敵來自網路

幾年來，證券交易市場發生了根本的變化。交易員在交易大廳裡奔走叫喊的場面已成為過去，因為傳統意義上的證交所已不復存在，一切都已電子化。而更為重大的一場革命是，如今的證券交易早就不受地點的制約，網上電子交易平台的出現使傳統證交所面臨前所未有的壓力。法蘭克福大學的競爭與股市專家瓦爾茨（Uwe Walz ）說：

"過去幾年投資銀行建了很多交易平台，它們的價格便宜很多，並且通過這樣的方式在德國等地股市，特別在倫敦等其它股市追逐很高的市場份額。"

現在，所有的股票都可以在證交所外進行交易，比如通過"Turquoise" 或者"Chi-X"這樣平台。它們的費用更低，而且更快，更靈活。平台上的交易時間更長，經常進行到深夜，有些還提供周末交易服務。此外，無論是客戶還是交易員都不用花錢在交易地開辦公室。網上交易員往往收取固定的酬金，而不像傳統證交所那樣按交易額收取費用。在網上交易還有一個優勢，買方選好某項產品後，幾秒鐘內就可以知道買價，交易完成後，用戶也能很快獲知盈利額。

據德國電視一台股市欄目的統計，２０１０年，"Chi-X"的歐洲交易部分營業額達１．６兆欧元，漲幅為８３％。而法蘭克福交易所加上其電子交易部分的營業額只有１．２４兆欧元。

傳統的股市已經作出了反應。策略之一是擴大產品範圍。德國證交所就提供軟體和服務，比如幫助交易員處理業務並從中盈利。另一個戰略是合並。想合並的不僅是法蘭克福和紐約證交所，多倫敦、倫敦、新加坡和雪梨的證交所也在尋找和並的可能性，並試圖在某一領域獨佔鰲頭。比如法蘭克福證交所在期貨交易方面實力特別雄厚，而紐約交易所和加拿大證交所分別著眼股票交易和原材料交易。

法蘭克福和紐約證交所聯姻後將成為全球最大的證交所。雖然對投資人來說，他們在哪兒都可以交易，但股票投資人保護問題專家克勞斯‧尼丁（Klaus Nieding）還是認為對投資人有利，因為交易額約大，證交所賺得越多，也就有可能將價格控制得更低。兩家證交所希望合並後能節約３億歐元。因此，這場聯姻也意味著，為避免傳統證交所越來越失去重要性而戰。但德國證交所職工委員會也擔心將出現裁員，而且紐約交易所會佔主導地位。

作者：Eske Hicken/Dirk Kaufmann 編譯：樂然

責編: 石濤